Yüksek faiz tüketim sektörlerini baskılamayı sürdürecek

Marbaş Menkul Değerler, 2026 yılı ikinci çeyreğine ilişkin sektörel beklenti raporunu yayımladı. Raporda, mart ayında başlayan jeopolitik gelişmelerin ikinci çeyrekte finansallar üzerindeki etkisinin daha belirgin hale geldiği, maliyet baskısının ilk çeyreğe göre arttığı aktarıldı. Yüksek faiz ortamı ve alım gücündeki daralmanın tüketici odaklı sektörlerde baskıyı sürdürdüğü, buna karşılık emtia, petrokimya ve rafineri şirketlerinde fiyatlama koşullarının finansal sonuçları desteklemesinin beklendiği ifade edildi.

Raporda, taahhüt ve savunma sanayi sektöründe güçlü sipariş birikiminin devam ettiği, bu kapsamda ASELSAN'ın yüksek bakiye siparişleri ve güçlü operasyonel görünümü sayesinde sektörden pozitif ayrışmasının beklendiği belirtildi.

Perakende sektöründe alım gücündeki zayıflık ve yoğun promosyonların kâr marjlarını baskılamaya devam ettiği kaydedilirken, mağaza açılışları ve sepet büyümesinin reel büyümeyi desteklediği aktarıldı. BIMAS'ın defansif yapısını koruması, MGROS'un sınırlı büyüme göstermesi, SOKM'nin ise operasyonel verimlilik sayesinde güçlü finansal sonuçlar açıklaması beklenirken, TKNSA ve KOTON'un zayıf talep nedeniyle sektör ortalamasının altında performans göstereceği öngörüldü.

Bilişim sektöründe sabit dolar bazlı gelir modelinin operasyonel görünümü desteklediği, INDES'in ise mobil ürün grubundaki güçlü hacim artışıyla sektörün üzerinde büyüme kaydetmesinin beklendiği belirtildi.

Havacılık sektöründe yakıt maliyetlerinin etkisinin daha belirgin hissedileceği değerlendirilirken, THYAO'nun güçlü doluluk oranı, kargo performansı ve operasyonel verimliliğiyle öne çıkacağı, PGSUS'un ise artan maliyet baskısı nedeniyle daha zayıf finansal sonuçlar açıklayacağı tahmin edildi.

Demir-çelik sektöründe iç talebin güçlü seyrini koruduğu, entegre üreticiler lehine oluşan görünümün devam ettiği belirtilirken, KRDMD'de kapasite artışıyla satış hacminde yükseliş, EREGL ve KRDMD'de ise vergi gelirlerinin net kârı desteklemesi beklendi.

Çimento sektöründe deprem kaynaklı talepteki normalleşmenin satış hacimlerini baskılamaya devam edeceği ancak ilk çeyreğe göre kademeli toparlanma görülebileceği aktarıldı. Telekom sektöründe fiyat artışlarının gecikmeli etkisiyle reel gelir büyümesinin sürdüğü, ikinci çeyrekte ise mevsimsellik ve maliyet baskıları nedeniyle marjlarda sınırlı daralma beklendiği kaydedildi.

Otomotiv sektöründe yurt içi pazardaki daralma ve zayıf talep koşullarının devam ettiği belirtilirken, TOASO'nun Stellantis satın alımının katkısıyla pozitif ayrışacağı, DOAS ve FROTO'nun ise zayıf finansal sonuçlar açıklamasının beklendiği ifade edildi.

Raporda ayrıca gıda ve içecek sektöründe AEFES'in dengeli operasyonel performansını koruyacağı, CCOLA'nın ise hacim artışı ve operasyonel iyileşmeyle kârlılığını artıracağı öngörüldü. Enerji sektöründe düşük PTF seviyelerinin finansalları baskılayacağı, buna karşın TATEN'in YEKDEM katkısıyla pozitif ayrışacağı, AYDEM'in nötr, GWIND'in ise zayıf sonuçlar açıklamasının beklendiği aktarıldı.

Mobilya sektöründe YATAS'ın pazar payı kazanımıyla güçlü performans sergileyeceği, petrokimya sektöründe ise jeopolitik gelişmelerin desteklediği fiyatlama sayesinde PETKM, KORDS ve AKSA'nın güçlü finansal sonuçlar açıklayacağı öngörüldü.

Marbaş Menkul Değerler, ilk çeyreğin geçiş dönemi niteliği taşıdığını, ikinci çeyrekte ise jeopolitik gelişmelerin etkisiyle sektörel ayrışmaların belirginleştiğini değerlendirirken, üretim faaliyetlerinden elde edilen kazançlarda kurumlar vergisinin yüzde 12,5'e indirilmesinin sanayi şirketlerinin net kârlılığını destekleyeceğini bildirdi.